旅游行业将于2010年转入量价衰退阶段，预计旅游行业增长速度将由09年的6.9%提升到2010年的16.5%，行业新的重返快速增长。2010年旅游行业衰退趋势显著。旅游行业将于2010年转入量价衰退阶段，预计旅游行业增长速度将由09年的6.9%提升到2010年的16.5%，行业新的重返快速增长。从三大旅游市场来看：(1)2010年的国内旅游市场快速增长，经济衰退造就的人均旅游花费下降是推展国内游市场发展的主要因素；(2)入境游2010年未来将会经常出现小幅快速增长，快速增长动力来自于2010年全球经济衰退、上海世博会的开会以及2009年入境人次小幅上升带给的较低基数；(3)出境旅游将在2010年以求较慢完全恢复，经济衰退和甲流疫情声浪效应是推展出境游市场快速增长的主要动力。

旅游子行业获益于市场衰退：(1)2010年的景区将经常出现量价齐升的趋势，市场转好造就景区人均消费减少，进而造成景区业绩快速增长；(2)酒店行业2010年衰退奠定，其中，低星级酒店在入境人次快速增长的造就下将经常出现入住率和房价齐升趋势，经济型酒店2010年的扩展加快且盈利能力将有效地回落；(3)旅行社必要获益于2010年的市场转好，但行业管理制度门槛的减少造成旅行社的利润无法明显回落。2010年政策反对和产业升级带给区域旅游资源重组。2009年11月国务院通过《关于减缓发展旅游业的意见》，将旅游产业发展下降到中央战略级别，其明确提出的5大措施说明了旅游产业升级方向。

我们预计随着地方实施涉及设施政策措施，2010年各区域的资源整合未来将会减缓，建议重点注目西部板块(如云南和四川)和广东板块。2010年主题事件是行业发展的加速器。

旅游行业是客流倚赖行业，无论是世博会还是海南国际旅游岛获批都将带给明显客流量，进而夹住行业快速增长。上海世博会也是时隔08年奥运会之后又一根本性盛会，历时6个月，预计游客人次超过7000万，游客以国内居民居多。以上海为龙头的长三角旅游业都将获益于世博会的开会，旅行社和酒店两个子行业是必要受益者。

海南国际旅游岛建设的基本内涵是新的目标、新体制和新政策，我们预计2010年海南国际旅游岛获批的可能性相当大，政策突破(免除护照政策和旅游购物政策突破)将带给游客大幅度快速增长。旅游行业将于2010年转入量价衰退阶段，预计旅游行业增长速度将由09年的6.9%提升到2010年的16.5%，行业新的重返快速增长。

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